觀點 | 浙商證券：2025年國內高空作業平臺租賃市場規模有望超400億元

預測思路：以高空作業平臺保有量、設備平均價格、出租率、租售比測算國內高空作業平臺租賃市場規模。

基本假設：

1) 高空作業平臺保有量：2020年美國人均GDP為6.34萬美元，同比下滑2.9%，近5年CAGR 為 2.2%；2020年中國人均GDP為1.04萬美元，同比增長2.9%，近5年CAGR為5.4%，增速高于美國。

截至2020年末，中國、美國的高空作業平臺人均保有量分別為1.7臺/萬人、22.1臺/萬人，根據中美人均GDP變動差異，預計到2025年中國人均保有量將達到約7臺/萬人。

目前國內高空作業平臺租賃滲透率已高達90%，預計未來會保持相對穩定。基于上述信息，我們假設2025年中國高空作業平臺設備市場保有量將從目前的約34萬臺增至100萬臺，年復合增速為30%，租賃滲透率保持在90%，則2025年中國高空作業平臺租賃市場保有量為90萬臺。

2) 高空作業平臺平均價格：全球高空作業平臺價格在各地區之間存在一定差異，中國本土品牌市場發展迅速，一定程度上替代了高價的進口產品從而有效降低了國內高空作業平臺市場均價。

總體而言，近幾年全球高空作業平臺市場價格以年均3%-4%左右的幅度下降，按此測算，2025年高空作業平臺平均價格為2.62萬美元/臺。我們假設國內高空作業平臺價格比全球平均價格低10%，即假設2025年國內高空作業平臺的平均價格15萬元人民幣/臺。

根據對高空作業平臺保有量和市場價格的預測，我們預計2021-2025年國內高空作業平臺設備市場規模分別為588/743/939/1187/1500億元，年復合增速為26%。

3) 出租率：目前公司高空作業平臺的年均出租率為85%，已達到較高水平。我們以此為基準，假設未來出租率保持穩定，則2025年行業平均出租率為85%。

4) 租售比：目前高空作業平臺的租售比約為30%，即價值1億元的設備每年可實現收入3000萬元。預計未來高空作業平臺租賃需求持續景氣，租金價格將長期保持相對穩定，由于設備采購單價下降，租售比預計會有小幅提升。

我們假設2025年高空作業平臺租售比將達到35%，年復合增速為4%。

綜上，我們預計2021-2025年國內高空作業平臺租賃市場的收入規模分別為135/177/233/306/402億元，復合增速達31%。